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マーケットデータライセンスの基礎

市場データの認可と使用制限は、クオンツ取引で見落とされがちですが極めて重要なコンプライアンス問題です。本記事では基本概念とよくある落とし穴を紹介します。

一、プロフェッショナルユーザー vs 非プロフェッショナルユーザー

取引所とデータサプライヤーは通常ユーザーを 2 つのカテゴリに分けており、料金の差は非常に大きくなります：

タイプ定義典型的な月額費用（米国株式リアルタイムデータ）
非プロフェッショナルユーザー (Non-Pro)個人投資家、データは個人の意思決定のみに使用$0-15/月
プロフェッショナルユーザー (Professional)他者の資金を管理、金融機関に勤務、またはデータを商業目的で使用$100-500+/月

よくある落とし穴：

  • Non-Pro として登録しているが実際には他者の資金を管理 → 違反
  • 法人アカウントで Non-Pro 料金を使用 → 違反
  • ブログ/YouTube でリアルタイム相場を表示 → Pro 認可が必要な可能性

SEC ルール：証券業界に登録している、他者の資金を管理している、またはデータを商業目的で使用している場合、あなたは Professional User です。

二、再配布制限 (Redistribution)

ほぼ全ての市場データには再配布制限があります：

行為追加認可の要否
自分でリアルタイム相場を閲覧基本サブスクリプションのみで可
社内システムでチームに表示複数ユーザー認可が必要な場合あり
ウェブサイト/アプリで一般公開Display 認可が必要
顧客に提供Redistribution 認可が必要
保存後に他者に転売Vendor 認可が必要

費用の規模：

  • Display 認可：$500-5,000/月〜
  • Redistribution 認可：$5,000-50,000+/月
  • 取引所はあなたの使用方法を監査します

三、SIP/OPRA vs 直接接続データソース

米国株式データの 2 つのソース

ソース説明レイテンシー費用
SIP (Consolidated Feed)各取引所データを集約した統一フロー約 1-10ms比較的低額（$50-200/月）
Direct Feed (直接接続)単一取引所から直接取得約 50-200μs高額（$5,000+/月/取引所）

オプションデータ (OPRA)

  • OPRA は米国株式オプションの統一データソース
  • データ量が膨大：ピーク時 100万+ メッセージ/秒
  • 完全な OPRA サブスクリプション費用：$2,000-10,000+/月
  • 多くのプロバイダーが「Top of Book」簡易版を提供、費用はより低額

四、よくあるコンプライアンスの落とし穴

1. 遅延データ ≠ 無制限

  • 15 分遅延データにも使用制限がある
  • 商業目的の表示には使用不可（認可がない限り）
  • 大規模な保存と再配布は不可

2. 無料 API ≠ 商用無料

  • Yahoo Finance、Alpha Vantage 等の無料 API は通常、商業利用を禁止
  • 商業バックテストシステムへの使用は利用規約に違反する可能性
  • 推奨：商業利用には正規の有料データソースを使用

3. 過去データにも制限がある

  • 購入した過去データの転売は不可
  • 競合製品の構築に使用不可
  • 一部のデータには使用期限がある

4. 越境利用

  • 中国で米国データを使用する場合、データの越境コンプライアンスに注意
  • 米国で A 株データを使用する場合、認可範囲に注意

五、コンプライアンスに関するアドバイス

  1. 用途を明確にする：個人学習、社内リサーチ、それとも商業製品？
  2. 証拠を保管する：サブスクリプション契約と認可メールを保存
  3. 定期的に監査する：データ使用が認可範囲を超えていないか確認
  4. プロバイダーに相談する：不明な点があればデータプロバイダーに直接確認
  5. 予算に余裕を持つ：コンプライアンス費用はデータ費用より高くなる場合がある

六、各市場の認可ポイント

市場監督機関/データソース注意事項
米国株式SEC / SIP / 各取引所Pro vs Non-Pro の区分が厳格
米国オプションOPRAデータ量が大きく、完全なサブスクリプションは高額
米国先物CME Group製品ライン別に課金
A 株上海・深圳証券取引所認可サービスプロバイダー経由での取得が必要
香港株式HKEXリアルタイムデータには別途費用が必要
暗号通貨各取引所比較的緩やかだが、制限はある

関連資料

免責事項：本記事は参考情報のみを提供するものであり、法的助言を構成するものではありません。具体的なコンプライアンスの問題については、専門の弁護士またはデータプロバイダーにご相談ください。

この章を引用する
Zhang, Wayland (2026). マーケットデータライセンスの基礎. In AIクオンツ取引：ゼロからイチへ. https://waylandz.com/quant-book-ja/resources-market-data-licensing-basics
@incollection{zhang2026quant_resources_market_data_licensing_basics,
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