背景知识：加密货币交易特点

加密货币市场与传统金融市场有显著差异。理解这些特点是开发加密货币量化策略的前提。

一、市场特点概览

二、24/7 交易的影响

2.1 优势

• 无隔夜风险定义：没有传统意义的"隔夜"
• 即时反应：新闻发布后可立即交易
• 更多机会：时间长 = 机会多

2.2 挑战

• 永无休止：无法完全离开市场
• 流动性波动：亚洲、欧洲、美洲时段流动性差异大
• 运维压力：系统需要 24/7 在线

2.3 流动性时段分布

UTC 时间    主导市场    流动性
00:00-08:00  亚洲       中
08:00-16:00  欧洲       高
16:00-24:00  美洲       最高
周末         -          低

策略建议：

def get_liquidity_multiplier(hour_utc, is_weekend):
    if is_weekend:
        return 0.5  # 周末流动性减半
    if 16 <= hour_utc < 24:
        return 1.2  # 美盘时段最佳
    elif 8 <= hour_utc < 16:
        return 1.0  # 欧盘时段正常
    else:
        return 0.7  # 亚盘时段较低

三、波动率特性

3.1 极端波动

3.2 波动率建模

传统 GARCH 模型需要调整：

# 加密货币波动率估算需要更短窗口
def crypto_volatility(returns, window=24):  # 24小时窗口
    return returns.rolling(window).std() * np.sqrt(365 * 24)  # 年化

3.3 对策略的影响

四、交易所生态

4.1 主流交易所

4.2 交易所风险

• 交易所跑路：FTX、Mt.Gox 等案例
• API 不稳定：高波动时 API 可能宕机
• 规则变更：杠杆限制、手续费调整
• 提现限制：可能冻结资金

应对：

• 资金分散在多个交易所
• 不在交易所存放过多资金
• 使用信誉好的大型交易所

五、衍生品市场

5.1 永续合约

特点：

• 无到期日
• 资金费率机制
• 高杠杆（最高 125x）

资金费率：

资金费率 >`0` → 多头付费给空头 → 市场偏多
资金费率 < 0 → 空头付费给多头 → 市场偏空

资金费率策略：
- 做空高正费率合约 + 现货对冲 = 赚取费率

5.2 交割合约

• 有到期日（周、月、季度）
• 期现价差存在套利机会

5.3 期权

• 发展较晚
• 主要在 Deribit、OKX
• 隐含波动率极高

六、DeFi 量化

6.1 AMM 机制

Uniswap 公式：

x * y = k

x = Token A 数量
y = Token B 数量
k = 常数

价格 = y / x

滑点计算：

def calculate_amm_slippage(amount_in, reserve_in, reserve_out, fee=0.003):
    amount_with_fee = amount_in * (1 - fee)
    amount_out = (reserve_out * amount_with_fee) / (reserve_in + amount_with_fee)

    spot_price = reserve_out / reserve_in
    actual_price = amount_out / amount_in
    slippage = (spot_price - actual_price) / spot_price

    return slippage

6.2 DeFi 策略

6.3 智能合约风险

• 代码漏洞
• 闪电贷攻击
• 预言机操纵
• Rug Pull

七、数据特点

7.1 数据来源

7.2 链上数据

独特的数据源：

• 钱包余额变化
• 大户转账
• 交易所净流入/流出
• 活跃地址数
• 哈希率（PoW）
• 质押量（PoS）

# 链上信号示例
def on_chain_signal(exchange_netflow, large_tx_count):
    """
    exchange_netflow >`0` → 资金流入交易所 → 可能抛压
    large_tx_count 上升 → 大户活跃 → 可能有方向性
    """
    if exchange_netflow > threshold_high:
        return -1  # 看空
    elif exchange_netflow < threshold_low:
        return 1   # 看多
    return 0

八、量化策略适配

8.1 高频策略

挑战：

• 延迟：交易所 API 延迟 10-100ms
• 竞争：专业做市商
• 成本：手续费吃掉利润

建议：除非有基础设施优势，否则不建议

8.2 中低频策略

适合：

• 趋势跟随（1小时-日线）
• 动量策略
• 资金费率套利
• 期现套利

示例：资金费率套利

def funding_rate_arbitrage(funding_rate, threshold=0.0003):
    """
    当资金费率 >`0`.03%（每8小时）时考虑套利

    注意：资金费率通常在 -0.03% 到 +0.03% 之间
    极端情况（如 2021 年牛市）可达 0.1% - 1%

    策略：
    1. 做空永续合约
    2. 做多现货对冲
    3. 每 8 小时收取资金费率
    """
    if funding_rate > threshold:
        gross_apr = funding_rate * 3 * 365  # 年化毛收益
        # 实际需扣除：交易手续费、借币利息、价差成本（约30-50%）
        return {
            'perp': 'SHORT',
            'spot': 'LONG',
            'gross_apr': f'{gross_apr:.1%}',
            'note': '需扣除手续费、借币成本、价差等'
        }
    return None

典型费率范围：正常市场 ±0.01%/8h；多头拥挤时 0.05-0.1%/8h；极端情况 >0.3%/8h。

8.3 网格策略

特点：

• 在价格区间内设置多个买卖单
• 利用波动赚取价差
• 适合震荡市场

示例：

def create_grid(lower, upper, grids, total_amount):
    grid_size = (upper - lower) / grids
    order_amount = total_amount / grids

    orders = []
    for i in range(grids):
        price = lower + i * grid_size
        orders.append({
            'price': price,
            'amount': order_amount,
            'side': 'BUY'
        })
        orders.append({
            'price': price + grid_size,
            'amount': order_amount,
            'side': 'SELL'
        })
    return orders

九、风险管理

9.1 特殊风险

9.2 杠杆建议

9.3 风控代码

class CryptoRiskManager:
    def __init__(self):
        self.max_position_pct = 0.1   # 单一持仓不超过 10%
        self.max_leverage = 3         # 最大杠杆
        self.max_daily_loss = 0.05    # 日最大亏损 5%
        self.stop_loss = 0.02         # 单笔止损 2%

    def check_order(self, order, portfolio):
        # 检查仓位限制
        if order.value / portfolio.total > self.max_position_pct:
            return False, "超过单一持仓限制"

        # 检查杠杆
        if order.leverage > self.max_leverage:
            return False, "超过杠杆限制"

        # 检查日亏损
        if portfolio.daily_pnl < -self.max_daily_loss:
            return False, "已达到日亏损限制"

        return True, "通过"

十、实践建议

10.1 入门路径

1. 学习基础：理解区块链、钱包、交易所
2. 小额实践：用小资金熟悉交易流程
3. 回测验证：用历史数据验证策略
4. 模拟交易：用测试网或模拟盘
5. 小额实盘：逐步增加资金

10.2 工具推荐

10.3 避坑指南

1. 不要用高杠杆：血的教训太多
2. 不要追涨杀跌：波动大不代表机会多
3. 不要忽视手续费：高频交易成本累积快
4. 不要 All In：分散投资，控制仓位
5. 不要忽视安全：私钥、API 密钥保管好

核心原则：加密货币市场波动大、机会多，但风险也大。保守的仓位管理和严格的风控是生存的关键。活得久比赚得多更重要。